Agenda de l'ENS de Lyon

Le Luxembourg est le troisième exportateur mondial de services financiers. Il figure parmi les pays qui accueillent le plus d'investissements directs en provenance de l'étranger, ce qui indique l'intensité de ses liens avec l'économie mondiale. Le but de ce travail est d'analyser l'influence éventuelle d'une économie mondiale caractérisée par l'interdépendance des marchés réels et financiers sur cette très petite économie Luxembourgeoise extrêmement ouverte. Afin de mieux comprendre les caractéristiques de l'économie Luxembourgeoise et des mécanismes économiques qui la soutiennent, le premier chapitre présente une analyse approfondie des interactions de cette économie avec le monde extérieur. Le chapitre suivant est consacré à la revue de la littérature portant sur la modélisation de l'intermédiation financière au niveau macroéconomique, couvrant plusieurs types d'approches de modélisations adoptées. Cette revue permet de choisir l'approche la mieux adaptée aux objectifs de ce travail. Enfin, le troisième chapitre comporte un modèle macroéconométrique multi-pays construit et analysé afin de simuler les scénarios plausibles. Le modèle y est présenté avec ses fondements théoriques, les résultats des simulations et une comparaison avec d'autres modèles. La nouveauté du modèle réside dans sa prise en compte du commerce international, désagrégé en services financiers et autres, et des investissements internationaux en portefeuille avec leurs flux de titres et de capitaux, ainsi que de leur impact sur la croissance économique du pays. Les résultats des simulations montrent que ce cadre d'analyse donne parfois des résultats différents par rapport aux modèles standards. Nombre de scénarios qui ne peuvent être simulés par d'autres modèles, tels que la baisse des flux internationaux d'investissements de portefeuille, sont également analysés et confirment la forte vulnérabilité du Luxembourg aux chocs externes qui ont lieu sur les marchés financiers.